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亚投行发布2019亚洲基础设施融资报告附全文

来源中国拟在建项目网   2019/02/20   
       

日前亚投行发布2019亚洲基础设施融资报告指出尽管当前市场存在不确定性?#25237;?#26399;挑战亚洲大部分地区仍然具有大量的基础设施投资机会

该报告分析了中国印?#21462;?#23391;加拉国印度尼西亚巴基斯坦菲律宾俄罗斯土耳其等8个国家的市场状况和项目融资趋势这8个国家2017年达成融资条件的项目市场交易总额与2016年相比有所下降并在2018年继续小幅走低

另外该报告认为中国的地方性银行已经发展成熟成为中国基础设施融资的主要出资方这能够使融资规避货币问题并提供合理的长期基础设施融资利率成?#23613;?/p>

以下为该报告的总览部分获取报告全文及中资企业参与的亚洲基建项目最新信息请联系010-68066836


      

要 点

1廉价债务的?#25112;?#23558;推动质量飞跃亚洲地区的基础设施融资成本可能会上升

2新环境将使得项目发起人和政府改善其项目的结构和风险分配以吸引投资者变得更加重要

3不断上升的地缘政治紧张?#36136;?#21644;繁忙的选举周期将增加投资者的谨慎态?#21462;?/p>

正 文

2019亚洲基础设施融资报告总览

1.0亚洲的基础设施融资处于拐点

如今全球经济处于拐点企业政府?#25237;?#36793;机构未来几年运作方式将发生显著变化由于央行开始加息信贷将不再那么便宜或易于获得;曾经被视为关键地缘政治关系的伙伴关系和联盟现在受到质疑;对全球化不断上升的怀疑态度导致了贸易紧张?#36136;?#20197;及日益严重的国家主权问题并且有可能扰乱供应链;银行监管变化的实施将对长期融资的供给产生影响

这一系列结构变化对亚洲的基础设施建设具有特殊意义基础设施融资是长期的对信贷环境特别敏感特别是在亚洲由于欠发达的资本市场基础设施融资仍主要由银行贷款驱动根据穆迪投资者服务公司(1)对于该地区进入融资市场的项目目前90%以上都是?#30001;?#19994;银行贷款而?#30784;?#27492;外亚洲开发银行估计该地区的基础设施融资缺口约为每年4590亿美元(2)地缘政治波动以及亚洲国内政治风险也增加了基础设施投资的来源和连续性的不确定性

然而在亚洲对基础设施的需求使得在政府之外寻找可?#20013;?#30340;资金来源变得非常关键本节着眼于关键的宏观经济和政治趋势以更好地了解它们对亚洲私人基础设施融资的影响同时结合了对访谈的剖析以更好地了解私营部门对基础设施和项目融资市场的情绪

1.1廉价债务的?#25112;?#23558;推动质量飞跃

在过去10年中信贷便宜且易于获得;自2009年经济衰退以来随着央行努力限制金融危机的影响利率一直处于历史低位从图1?#34892;?#20852;市场所欠外债的?#26412;?#22686;加可以看出新兴市场受益于低成本的债务

然而趋势已经转变中央银行正在走向政策正常化因为它们解除了零利率政策和量化宽松政策

2018年美联储四次加息(至2.25至2.50%)2019年利息可能会进一步增长但速?#28982;?#36739;为温和美国利率上升可能会刺激投资者将资本重新分配到美国并可能导致资本从市场流出并带有高额且不断增加的外债如图1所示鉴于新兴市场的债务增加这点尤其令人担忧

图12009年危机后一段时间低利率后利率上升而外债总额似乎仍将增加

 

因此该地区的基础设施融资成本可能会上升由于发达国家的利率预计会上升投资者和贷款人(他们以前一直在寻求收益率并愿意在风?#25112;?#39640;的发展中经济体放宽贷款)可能会开始将资本转回发达国家加上监管变化(巴塞尔协议三和国际财务报告准则)可能使长期贷款更具挑战性亚洲新?#21496;?#27982;体可能会发?#27835;?#26469;几年债务将更加昂贵尤其?#19988;览得?#20803;融资的大型基础设施项目在融资空间主要由国内银行主导的国家例如菲律宾或泰国其影响将更为间?#21360;?#26469;自中央银行的本地国内利率上升将比美国加息更令人担忧但亚洲央行仍将面临压力以抵消潜在的货币贬值和通胀压力从短期来看波动性和美国国债收益率的上升将使套利交易的吸引力降低从而影响外国资金流入新兴市场资产

受访者同意基础设施融资成本的预期增长主要是由于大多数情况下的宏观经济压力而不是特定国家风险溢价的变化在一些国家风险溢价?#23548;?#19978;已经下降(例如因为它们现在被评为投资级别)但由于基准利率的增加预计融资成本仍将整体上升第2节对特定国家进行了?#33268;ۡ?/p>

然而由于以下两个原因这可能对基础设施融资产生更小的影响 首先长期贷款利率(构成基础设施融资的大部分)往往增长速度?#19979;?#22240;为10至15年的收益率曲线相比于1至3年波动性更低其?#21361;?#36825;可能会通过向质量的转变来推动分化由于缺乏可融资项目亚洲长期存在结构性问题且该地区仍存在流动性更高的利率和更加严格的监管措施将使得有较强合同政府支持和MDB参与的项目与没有这些优势的项目之间的信贷利差不断增长另外一个令人担忧的问题是由于大多数低碳方案具有较高的前期资本成本和?#31995;͵目?#21464;运营成本较高的资本成本可能会阻碍低碳投资(3)这就可能需要更多的政策支持

与2016年相比2017年完成的融资水平有所下降预计2018年也将略有下降(见图2)这与银团贷款市场的数据一致其2017年也出现了下降(见图3)根据截至2018年9月的最?#29575;?#25454;2018年可能会继续小幅下滑2014年至2018年9月的大部分已完成交易(43%)用于初级融资与期限相对较短的亚洲基础设施融资一同考虑这一数据表明未来几年再融资风险可能会更加突出

图22014年至2018年9月按行业分类的已完成交易; (地理覆?#27424;段?#20122;洲俄罗斯和土耳其)

 

对银行贷款的?#35272;?#20063;将使基础设施项目面临再融资风险通常情况下由于银行?#35272;?#30701;期存款(由银行资产和负债组合之间的期限错配问题所导致)(4)银行?#35805;?#19981;会提供超过五到七年的借贷期限在债券方面亚洲证券业和金融市场协会指出在2018年第三季度期限为五年或五年以下的债券继续占发行债券的大部分(5)

图32014年2018年9月银团贷款市场已完成交易

 

监管的变化使得项目的长期融资更加艰难但对短期融资可能会产生更为缓和的影响资本市场的增长和发展将缓和国际财务报告准则的影响巴塞尔协议三(将于2019年全面实施)的阶段性实行将使银行有时间改善其资本缓冲然而从长远来看这将增加亚洲基础设施项目从银行贷款转向更广泛的资本市场的紧迫性预计此类监管变化可能会限制银行对项目贷款的数额银行过度扩张(亚洲内外)的国家将不得不减少更长期限的贷款尽管亚洲发展中国家对项目债券?#34892;?#36259;但由于一些国家资本市场浅薄以及缺乏在国内评?#26469;?#31867;债券的?#38469;?#33021;力这些债券仍然主要用于再融资而非初级融资

随着银行业融资成本的上升回收资本和机构投资者发挥更大作用的?#36335;?#27861;将变得更加重要受访者表示他们已经看到了资金转移银行仍然主要为绿地阶段提供资金私人投资者则进入了棕地阶段一旦资产显现其业绩且收益源得到证实投资者就会更放心在某些情况下机构投资者开始涉足项目的早期阶段例如?#24405;?#22369;机构投资者淡马锡最近向印度的国家投资基础设施基金(NIIF)投资了4亿美元该基金将为绿地以及棕地项目提供资金(6)但是许多机构投资者的投资指南通常要求禁?#22815;?#38480;?#21697;?#25237;资级证券该地区的许多发展中国家不是投资级别如果宏观经济压力导致各国降级将对吸引机构投资者的努力造成挫折

新环境将使得项目发起人和政府改善其项目的结构和风险分配以吸引投资者变得更加重要由于长期贷款变得更具挑战性对于那些业绩较弱或没有业绩的项目其协议条款灵活性会较弱多边机构将继续在开拓发展中亚洲新市场方面发挥关键作用特别是在PPP结构不太成熟并因此被私营部门视为风?#25112;?#39640;的国家他们需要成为PPP经验有限的国家的第一投资者?#20445;?#20197;便让商业贷方放心同时与政府合作发展其PPP项目的能力谨慎的私营部门参与者可能?#35272;?#22810;边机构作为新兴市场的主要投资者将其参与视为较高交易可信度的信号

一个可能的解决方案是让主要的离岸贷款机构?#25237;?#36793;机构更多地与当地银行合作因为与国际银行相比它们能够更好地承担当地政治风险

1.2随着地缘政治和市场波动的加剧规划不断变化

全球地缘政治变得不那么稳定了这导致了更多的不确定性但也提供了一些机会贸易摩擦正在升级基础设施融资和建设方面的伙伴关系也在发生变化偏离了传统的援助和投资伙伴关系中国与日本一起成为东南亚重要基础设施项目的主要参与者(7)印度和日本签署了建立亚非增长走廊的协议;欧洲和韩国公司也在争夺该地区与铁路相关的合同(8)这为亚洲国家提供了争取更多有利交易的机会亚投行和新开发银行等多边机构的建立也为亚洲国家的基础设施融资提供了新的选择

然而国内和双边政治问题仍然是金融家在亚洲开展基础设施项目和融资的关键短期风险无论是国际的还是国内的基础设施与当时的政治密切相关因为基础设施有?#21271;还?#31867;为国家战略资产并且强烈?#35272;?#20844;共部门的资金和运营选举?#26085;问录?#21487;能会减缓或拖延基础设施规划例如新当选的马来西亚政府决定废除?#24405;?#22369;吉隆坡高速铁路(尽管马来西亚后来表示将与?#24405;?#22369;谈判并推迟而非取消该项目该决定将推迟2026年的原定完工日期并增加成本)(9)菲律宾经济重心从PPP转向国外贷款和官方发展援助(ODA)等类似转变也扰乱了现有的交易流程受访者表示这些政策问题可能使投资者对参与项目犹豫不决(10)

表1重点国家即将举行的大选或议会选举

 

新兴市场近期的货币波动也令人担忧因为它可能导致项目延迟削弱项目规划的前景 例如印度尼西亚宣布推迟计划的35吉瓦电力项目中的4.6吉瓦(从最初推迟价值10.56吉瓦项目的决定修订而来)(11)同样土耳其在其10月中期财政计划中表示还未开始的公共投资项目将被推迟(12)目前的贸易争端?#37096;?#33021;对货币产生影响特别是在贸易和/或预算赤字较大的情况下这种波动性加剧了可融资项目的匮乏因为大幅货币贬值可能会危及项目?#30446;?#34892;性尤其是那些收入和融资流中存在货币错配的项目虽然可能避免全面爆发的新兴市场危机但仍有可能出现波动同时伴随着2019年的全球经济放缓

 

货币贬值和通胀压力可能会增加主要投入的成本(在第3节中?#33268;?并减缓被认为更容?#36164;?#36164;本外逃和汇率波动影响的市场交易基础设施融资中的货?#26131;环?#38505;是银行长期存在的问题特别是亚洲各国政府对1997年后的货币风险持谨慎态度并且不太愿意为项目提供明确的担保然而投资者通常会对隐性担保(例如公用事业通常是国有企业)进行定价政府关联实体和地方政府可以通过降低借贷成本在经?#20204;?#21170;增长期间从中受益但在波动期间这可能产生相反的效果如果政府对政府相关实体担保的立场存在不确定性那么规避风险的投资者可能会选择?#36816;?#26377;与政府挂钩的实体溢价定价从而推高融资成?#23613;?/p>

在这种情况下政府围绕明确担保的?#35813;?#24230;可能是有益的特别是当一个组织在战略上特别重要不能?#30431;?#22833;败更广泛地?#25285;?#30001;于导致土耳其里拉和阿根廷比索贬值的因素似乎是针对具体国家的全面爆发危机可能可以避免; 很少?#34892;?#20852;市场遭受类似的政策可信度匮乏此外与以往的货币危机不同许多新兴市场现在拥有灵活的汇率因此不需要耗尽其外汇储备来保护它们

多边机构将面临商业贷方对政治风险担保和保险的?#20013;?#38656;求商业贷方将要求担保和保险不仅要包括传统的政治风险还要包括准商业风险例如合同支付或国有公用事业?#26085;?#24220;交?#36861;?#30340;履约

如前所述该地区流动性与利率上升和银行监管变化的结合可能会导致质量上的飞?#23613;?#21453;过来政府通过对PPP中履行合同条款作出可靠?#20449;担?#20197;及通过建立投资者和贷方对公共采购许可和关税的信心来改善机构的压力将越来越大 在风?#25112;?#39640;的行业和国家贷款利率可能上升幅度较大而高质量项目的赞助商可以利用贷方和投资者之间的竞争来为该地区?#30446;?#34701;资项目提供资金

区域?#25237;?#36793;组织为提供和深化当地货币融资所做的长期努力也将继续成为降低基础设施项目(通常以硬通货融资但以当地货币收取收入)贬值风险的关键 虽然货币风险可以通过短期产品进行套期保值并?#24050;有?#20294;受访者指出亚洲许多发展中国家资本市场不太成熟没有基于市场的对冲如跨通货交换 国?#23454;?#26399;和衍生工具协会指出截至2017年亚太地区市场交易外汇和利率衍生品的交易量占全球交易量的比例仍然?#31995;停?#32780;这些交?#21672;?#33267;集中在澳大利亚中国香港日本和?#24405;?#22369;(13)此外即使存在流动性市场这些对冲?#37096;?#33021;代价高?#28023;?#29305;别?#19988;?#20026;市场交易的货币对冲往往是短期的

鉴于选定国?#19968;?#24065;贬值和美元走强的预期以及随着中央银行政策正常化全球利?#39318;?#20307;的不确定性商业贷方将?#20013;?#38656;要多边机构的定制对冲产品诸如多边和发展性金融机的外汇掉期担保等新产品可以降?#25237;?#20914;外汇风险的成本提高此类基础设施项目的信用评级

1.3对全球化和贸易紧张?#36136;?#30340;怀疑态度提升及其对基础设施融资的影响

全球宏观经济波动部分是由于?#20013;?#30340;贸易紧张?#36136;?#30340;不确定性预计此争议将抑制更广泛的全球经济增长?#20013;?#24378;化的保护主义的影响是双重的

首先由于供应链和贸易流的预期中断基础设施投资计划可能需要随之转变随着世界其他国家通过制定区域贸易协定和贸易伙伴多样化来?#35270;?#32654;国的保护主义我们预计更多的国家会与新的伙伴发展贸易关系随着公司寻求多样化这将破坏已建立的供应链从而导致对运输和港口服务的需求发生变化这可能加速投资物流和运输的需求以跟上供应链的这种转变(例如制造?#34892;?#20174;中国转移到东南亚)或者如果预计需求不足以支持项目可融资性甚至会搁置计划的项目从长远来看政府和项目发起人必须考虑这些中断是否以及如何会影响计划项目的长期可行性

其?#21361;?#24378;化的保护主义以及反对全球化和贸易的民粹主义情绪有可能蔓延到基础设施投资和融资(14)赞助商和贷方必须更加谨慎地应对这些敏感问题因为地缘政治紧张?#36136;?#21152;剧?#37096;?#33021;强化这些情绪这也强调了基础设施项目必须具有高标准有良好的治理?#35813;?#24230;和开放性对于促进区域互联互通的项目需要确保互惠互利并尊重各国的关?#23567;?/p>

1.4可再生能源将更受重视但仍然缺乏可融资性

由于对气候变化的关注增加可再生能源是私营部门融资的关键增长部门政府间气候变化专门委员会的最新报告估计到2030年为防止全球温度上升超过1.5C?#29575;移?#20307;排放量需要比2010年水?#38477;?5%而目前的煤炭消耗量必须减少三分之一(15)因此为支持任?#26410;?#20256;统能源转变的目标私营部门对可再生能源项目融资有更大兴趣非常重要

增加发电量以满足不断增长的人口需求加上减少?#29575;移?#20307;排放的需求已经使得整个地区?#30446;?#20877;生能源项目蓬勃发展但基数?#31995;͡?#23613;管电力行业的交易额仍然很高但在2014年至2017年期间亚洲可再生能源行业的已完成交易价值的复合年增长率(CAGR)增长了42%从80亿美元增长到230亿美元同样可再生能源行业公布的项目(?#35805;?#21644;交易公告)在同一时期的复合年增长率为43%

 

投资者和贷方的思维方式转变推动了可再生能源的增长多边开发银行正在缩减对化石燃料的融资商业银行也越来越注重环保欧洲银行针对?#27982;?#39033;目的融资?#26174;?#37319;用更加气候敏?#34892;?#30340;政策(16)据报道日本银行则限制向使?#36152;?#36229;临界?#38469;?#30340;?#27982;?#30005;厂提供融资这可能会影响其参与多达30%的?#27982;?#21457;电项目(17)此外越来越多的机构投资者签署了联合国责任投资原则从而降低其投资的碳排放强?#21462;?/p>

?#27982;?#21457;电和其他不够清洁的能源?#38382;?#25104;本将更高融资也更加困?#36873;?/p>

可再生能源发电成本的大幅下降也证明了这一点这意味着补贴可能不再是项目是否可行的关键从而可再生能源项目?#36816;?#33829;部门更具吸引力如图6所示拉扎德公司(Lazard)的估计显示与煤炭等传统发电能源相比可再生能源成本?#20013;?#19979;降而国际可再生能源署(IRENA)估计到2020年目前用作商业用途?#30446;?#20877;生能源发电?#38469;?#25104;本预计将下降?#20132;?#30707;燃料成本?#27573;?#20869;

 

然而由于可再生能源?#30446;?#21464;性将可再生能源长期整?#31995;?#33021;源基础中将需要相应的存储成本下降IRENA指出电力存储的成本也在开始下降这是一个有希望的迹象受访者指出在存储成本充分下降之前可再生能源(虽然越来越重要)仍将是传统电力的?#38057;?#20174;长远来看需要谨慎管理从传统能源到可再生能源的转变以最大限度地降低转型成?#23613;?#36825;些努力还需要与缩小电气化差距的需求相平衡例如印度尼西亚能源部门一些最大的机遇可能同时存在于传统能源和可再生能源中因为该国同时拥有大量的煤炭和地热资源(20)那些获得电力而不特指清洁能?#30784;?#26377;困难的国家需要在经济和环境效益之间取得平衡重点是要制定向清洁能源转变的计划可再生能源的扩张很可能是由中国和印度推动的中国和印度已经在可再生能源领域拥有强大的供应链支持并且有足够的?#25237;?#21147;来支持项目第4.3节中的文?#32511;致?#20102;在亚洲发展互联低碳电力网络的案例其中超级电网可能是将更多可再生能源推向市场的关键

但由于可再生能源是一个较新的行业因此在其变得像传统电力项目一样可融资之前需要克服一些挑战如果私营部门的融资和贷款要增加这些挑战就需要政府?#25237;?#36793;机构的缓和来帮助提高项目?#30446;?#34701;资性来自银行的受访者指出可再生能源行业的强劲增长将吸引没有明确国?#22987;?#24405;的新参与者但因为银行在项目发起人的经验要求方面往往更加谨慎这可能成为一个问题

由于项目尽职调查的固定成本较高可再生能源项目的交易规模较小从而?#28304;?#26041;的吸引力也较小根据图7所示的交?#36164;?#25454;可再生能源的平均交易规模比传统电力项目小三到四倍

随着行业的增长预计交易规模将会增大并?#23452;?#30528;市电平价的实行项目可以按比例缩放例如中国有一个雄心勃勃的目标即到2020年安装容量为10GW的海上风电机印度的目标是到2020年安装容量为5GW的海上风电机(23)到2030年安装容量为30GW的海上风电机有希望的是图7也显示了可再生能源的平均交易规模有所增?#21360;?#29028;炭项目融资和银行政策变化带来的声誉风险增加?#37096;?#33021;推动银行更多地参与可再生能源交易即使在?#26412;?#35268;模较小的交易中也是如此

 

因此开发可再生能源资产组合的大?#25512;?#21488;对于帮助发展大型投资者对亚洲可再生能源的兴趣至关重要全球基础设施合作伙伴以50亿美元出售Equis Energy突显出投资者对可再生能源的需求但由于市场支离破碎具有合并空间仍然缺乏一个较大的平台(24)因此多边组织发展性金融机构和政府可以开发或支持组合型工具或平台(例如机构投资者可再生能源平台)以帮助减少尽职调查成本并增加对投资者?#30446;?#21450;性

同样项目文件标准化?#22270;际?#21672;询工作也需要实行要使可再生能源成为下一个像目前电力部门一样可融资的部门政府?#25237;?#36793;机构必须制定最佳?#23548;?#39118;险分配文件和流程以帮助吸引私营部门投资

1.5结论

推动亚洲基础设施发展的趋势人口结构变化城市化中产?#20934;?#26085;益富裕和环境问题将在未来十年内变得越来越重要但是几个主要趋势在中短期内将影响基础设施融资规划

由于中央银行的政策正常化利率上升将推动质量飞?#23613;?/strong>系统剩余流动性更高的贷款成本以及实施巴塞尔协议三和国际财务报告准则(IFRS)9的潜在影响相结合可能会使银行在长期贷款方面更偏向于规避风险可能会导致贷款成本出现分化在具有强有力的合同政府支持和MDB参与的项目与没有这些优势的项目之间信贷利差将会扩大

贸易摩擦和市场波动加剧了项目规划的不确定性尽管确定确切的影响还为时过早但?#20013;?#30340;贸易紧张?#36136;?#23558;推动供应链的转变可能会影响长期基础设施和经济发展计划由于政府暂停或推迟了一定的项目着眼于保护本国货?#19968;?#20943;少政府开支从而一些新兴市场的货币波动可能会增加交易规划的不确定性

不断上升的地缘政治紧张?#36136;?#21644;繁忙的选举周期将增加投资者的谨慎态?#21462;?/strong>由于主要的经济基础设施有?#21271;还?#31867;为国家战略资产赞助商和贷方可能不得不加大?#28304;?#31867;资产的谨慎态?#21462;?#22320;缘政治不确定性的增加以及从传统联盟的转移(基础设施融资来源以及更广泛的贸易和政?#20301;?#20276;关系)?#37096;?#33021;加剧这些情绪 许多亚洲经济体将在2019年举行全国大选这可能会增加投资者的谨慎态?#21462;?/p>

在许多方面亚洲基础设施建设规划对全球波动的敏?#34892;?#31361;显了该地区对更多本地货币融资的长期需求以及对深化当地资本市场的支持的需求然而除了影响融资规划的短期担忧之外围绕亚洲项目可融资性的长期结构性问题依然存在因为潜在的商业问题阻碍了私营部门参与的交易受访者指出亚洲发展中国家的政府经常错误地认为PPP应该将所有风险转移到私营部门支开私人参与者即使投资者参与其中他们?#19981;?#32771;虑提高服务成本的溢价

简而言之多边机构和政府需要在长期市场改善的背景下解决这些短期问题受访者强调电力仍然是关键的可融资部门其成功归功于多边机构和政府为更好地使私人投资者参与进来所做的大量工作但是其他部门仍存在挑战尽管投资者对可再生能源的兴趣浓厚但仍需要发展组织的支持和该部门的创新机制?#28304;?#21040;传统电力部门目前所处?#30446;?#34701;资水平

亚投行亚洲开发银行和世界银行?#28982;?#26500;可以在这里发挥关键作用不仅是提供财政支持还提供项目?#24613;?#24773;况的全面评估?#22270;际?#25903;持鉴于基础设施赤字的规模和融资缺口多边开发银行在评估和审查项目中的?#38469;?#20316;用往往没有被充分认识到由于资本市场往往较为薄弱旨在增加当地货币融资的多边项目对于缓和发展中亚洲经常出现的货币错配也至关重要然而潜在的解决方案例如以流动性为导向的衍生品市场策略衍生品和债务资本市场混合解决方案以及主权?#25237;?#36793;驱动的解决方案需要在私营部门发展性金融机构政府机构和国?#39318;?#32455;之间采取协调一致的方法

从长远来看可以通过使用智能?#38469;?#26469;提高可融资性智能?#38469;?#25552;供了更好的方法来衡量基础设施的使用(从而衡量收入流)并且可以降低成本和支持预防性/预测性维护智能?#38469;?#30340;应用大部分集中在能源领域例如?#24405;?#22369;的智能电网计划(使用数据分析来预测需求并利用远程传感器来跟踪电网的性能)以及越南和马来西亚的类似项目第4.5节详?#38468;?#32461;了?#38469;?#37325;塑基础设施和供应链的潜力

总体而?#35029;?#20122;洲对基础设施的需求仍然很大所以活动和融资规划的长期前景依然保持乐观毕竟通过如第4.4节所示的旅游部门对基础设施投资的需求与减轻贫困和推动经济活动这些更广泛的目标绑定在一起在当前的宏观经济背景下多边开发银行将发挥关键作用因为它们具有反周期贷款长期风险敞口和降低项目风险的能力(这在投资者因地缘政?#20301;?#25919;策不确定性而变得谨慎的情况?#36335;?#24120;重要)更高的风险分担可以帮助缓解借贷成本增加带来的影响支持政府和私营部门在这一充满挑战的环境中维持基础设施投资应成为亚投行等多边开发银行的重点关注

(译者陆倩雯来源走出去?#24378;⣨CGGT)

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